Goldman Sachs sigue de cerca a Cambricon, mientras el fabricante de chips de IA de China se dispara
Cuando se habla de desarrolladores de chips de IA, un nombre está destacando en el panorama tecnológico chino: Cambricon Technologies, también conocida en China como Hanwuji. La compañía, que diseña chips de IA de forma externa, ha visto cómo sus acciones se disparaban un impresionante 130% en las últimas semanas. En un mercado dominado por gigantes como NVIDIA y AMD, este rápido ascenso de Cambricon ha sido una verdadera sorpresa, pero detrás de estos números impactantes se esconde un riesgo significativo que podría afectar las perspectivas a largo plazo de la empresa.
Cambricon, en el auge de sus problemas financieros, era conocida en China como el “rey de las pérdidas”, habiendo acumulado pérdidas cercanas a los 5 mil millones de yuanes (aproximadamente 970 millones de dólares) hasta finales de 2024. Tras ser incluida en la lista de entidades del Departamento de Comercio de los Estados Unidos en 2022, sus negocios se desplomaron. Sin embargo, un giro curioso del destino hizo que las sanciones impuestas por los Estados Unidos al exportar chips de IA a China, especialmente la prohibición de las ventas de NVIDIA y AMD en abril de 2025, resultaran ser una bendición para Cambricon.
Las restricciones de Estados Unidos bloquearon efectivamente la venta de chips de IA avanzados de los principales fabricantes occidentales, creando un vacío en el mercado que Cambricon no tardó en llenar. Sin una competencia significativa en el segmento de chips de IA de alto rendimiento, el negocio de Cambricon comenzó a florecer, y los ingresos de la empresa aumentaron un impresionante 4,348%, alcanzando los 402 millones de dólares en la primera mitad de 2025. Este crecimiento vertiginoso llevó a Cambricon a alcanzar una capitalización de mercado de 90 mil millones de dólares, lo que la coloca al mismo nivel que gigantes como SK Hynix, a pesar de que los ingresos de Cambricon representan solo el 1.4% de los de la compañía surcoreana.
Uno de los aspectos más impresionantes del nuevo chip de IA de Cambricon, el Siyuan 590, es su rendimiento. El chip ofrece aproximadamente el 90% de la potencia del NVIDIA A100, con un rendimiento máximo teórico (TPP) de 4,493 frente a los 4,992 del A100. Esto convierte a Cambricon en un competidor serio, incluso en un mercado altamente competitivo de chips de IA. Pero, a pesar de este enorme crecimiento, la empresa sigue enfrentando riesgos importantes.
Goldman Sachs, que ha elevado su pronóstico para las acciones de Cambricon por segunda vez en dos semanas, ha fijado un precio objetivo de 2,104 yuanes por acción. Sin embargo, la compañía enfrenta un problema importante: la concentración de clientes. Alrededor del 80% de los ingresos de Cambricon provienen de un solo cliente: ByteDance, la empresa matriz de TikTok. Esta dependencia de un solo cliente gigante plantea un riesgo significativo si ByteDance decide reducir su inversión en el fabricante de chips.
Además, aunque el crecimiento de Cambricon es impresionante, no es el único jugador en el mercado de chips de IA en China. Gigantes como Huawei y Alibaba, con recursos financieros prácticamente ilimitados, también están invirtiendo fuertemente en el mercado de chips de IA, lo que aumenta la competencia para Cambricon.
A pesar de estos riesgos, Goldman Sachs se mantiene optimista con respecto a Cambricon, y el rápido crecimiento de la empresa sigue atrayendo atención. Aunque la capitalización de mercado de la compañía ya parece estar inflándose y podría enfrentar dificultades a largo plazo, el crecimiento asombroso de Cambricon ha puesto a la empresa en el centro de atención mundial. Solo el tiempo dirá si Cambricon puede mantener este ritmo de crecimiento y enfrentarse a la competencia de otros fabricantes de chips nacionales e internacionales. Sin embargo, con su capitalización de mercado alcanzando niveles récord, la trayectoria de Cambricon es un camino que vale la pena seguir de cerca.